Финансовая санация

Раздел 2. Анализ деятельности предприятия.

                      2.1. Классификация коэффициентов.

       Коэффициенты являются основными  инструментами  финансового  анализа,
помогающими установить связь между различными цифрами в финансовых  отчетах.
При использовании коэффициентов субъект финансового анализа может не  только
оценить текущее финансовое состояние организации, но  и  предвидеть  реакции
кредиторов  и  других  лиц,  которые  обычно  используют   их   для   оценки
деятельности компании.  В  настоящее  время  в  мировой  практике   известны
десятки  показателей,  используемых  для   оценки   финансово-имущественного
состояния  предприятия.  Применение  набора   тех   или   иных   показателей
обуславливается    целями     анализа,     информационными     потребностями
заинтересованных лиц. В связи с  этим  сложился  определенный  подход  к  их
классификации. Как правило, выделяют группы показателей, описывающих:
1. Имущественное положение предприятия. Данные показатели рассчитываются  на
основании данных актива баланса.
2. Ликвидность и платежеспособность  предприятия.  Эти  показатели  отражают
взаимосвязь между активом и пассивом баланса предприятия.
3. Финансовую устойчивость предприятия
4. Деловую активность предприятия:
— показатели оборачиваемости,
— фондоотдача.
5. Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности:
— рентабельность продаж;
— рентабельность совокупного капитала;
 . рентабельность собственного капитала


                2.2. Характеристика имущественного положения


      Актив баланса содержит сведения о размещении  капитала,  имеющегося  в
распоряжении предприятия, т. е. о вложении  его  в  конкретное  имущество  и
материальные ценности, об остатках свободной денежной наличности и т. п.
      После составления сравнительного аналитического баланса  и  проведения
необходимых   расчетов   можно   получить   ряд   важнейших   характеристик,
описывающих финансово-имущественное состояние предприятия.
      К таким показателям относятся:
1.  Общая  стоимость  имущества  предприятия,  которая  равна  итогу  актива
баланса (стр. 280 = 119350 тыс. грн.).
2. Стоимость необоротных средств  (активов),  которая  равна  итогу  первого
раздела актива баланса (стр. 80 = 108308 тыс. грн.).
3.  Стоимость  мобильных  (оборотных)  активов  —  сумма  итогов  второго  и
третьего разделов актива баланса (стр. 260 + стр. 270 = 11042 тыс. грн.).
      В  первую  очередь  обращаем  внимание  на   изменения   в   имуществе
предприятия (итог  актива  баланса).  В  нашем  случае  стоимость  имущества
предприятия  уменьшилась  на  0,68   %,   что   может   говорить,   хоть   и
незначительном, но все же   снижении предприятием хозяйственного оборота.
      Следующий шаг — анализ структуры активов.
      В структуре совокупных активов  предприятия  наибольший  удельный  вес
занимают необоротные активы (90,7 %). Предприятие имеет “тяжелую”  структуру
активов (если доля необоротных активов составляет  более  40  %,  говорят  о
“тяжелой”

структуре активов, менее — “легкой”).  Это  свидетельствует  о  значительных
накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки.
      Стоимость оборотных активов предприятия возросла  на  1176  тыс.  грн.
(темп роста составил 111,92 %). При  этом  увеличилась  на  1,04  процентных
пункта доля оборотных активов в структуре  активов  предприятия.  Это  может
говорить о расширении производства.

                                                                     табл.2.
|Наименование      |На начало отчетного  |На конец отчетного|Изменения        |
|статей            |периода              |периода           |                 |
|                  |Абсолют   |Относи    |Абсолютн|Относи  |+/- |%   |Темпы |
|                  |ные       |тельные   |ые      |тельные |    |    |роста,|
|                  |величины  |величины  |        |        |    |    |%     |
|Оборотные активы: |          |          |        |        |    |    |      |
|Запасы            |2443      |24,76     |1887    |17,09   |-556|-7,7|-77   |
|Дебиторская       |3852      |39,04     |4732    |42,85   |880 |3,8 |122,85|
|задолженность     |          |          |        |        |    |    |      |
|Денежные средства |448       |4,5       |721     |6,53    |273 |2,0 |160,9 |
|и их эквиваленты  |          |          |        |        |    |    |      |
|Итого пор разделу |9866      |100       |11042   |100     |1176|-   |111,92|
|2                 |          |          |        |        |    |    |      |


      Анализируя  имущественное  положение  предприятия,  необходимо   также
оценить  состояние   используемых   основных   средств.   Для   этих   целей
рассчитываются следующие показатели:
1) коэффициент износа;
2) коэффициент обновления;
3) коэффициент выбытия

             Коэффициент  износа   основных   средств   характеризует   долю
стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих  периодах,
в первоначальной стоимости и рассчитывается по формуле:
Кизн= накопленный износ / первоначальную стоимость = стр. 032 ф.1 / стр.
031 ф.1 =
                        67588/175259 = 0,43
                             или 43%


      Дополнением  этого  показателя  до  100  %  (или   единицы)   является
коэффициент годности основных средств.  Его значение равно 0,57 или 57%.
      Несмотря на всю условность этих показателей,  они  имеют  определенное
аналитическое значение. Так,  принято  считать;  что  значение  коэффициента
износа более чем 50 % (а, следовательно, коэффициента годности менее  50  %)
является нежелательным.
      Следовательно, на данном предприятии данные коэффициенты находятся в
приемлемых границах их значений.

      Таким образом, имущество рассматриваемого предприятия за отчетный
период уменьшилось на 817 тыс. грн. Подобное уменьшение произошло в
основном за счет снижения стоимости основных средств 1993 тыс. грн., и
увеличения оборотных средств на1176 тыс. грн.. Такие изменения являются
отрицательными, так как отсутствует обновление основных средств, а
коэффициент износа составляет 43%!


             2.3. Расчет и оценка по данным баланса показателей,

             характеризующих финансовую устойчивость предприятия

      Одна из важнейших характеристик финансового  состояния  предприятия  —
стабильность  его  деятельности  с  позиции  долгосрочной  перспективы.  Она
связана, прежде всего, с общей финансовой структурой  предприятия,  степенью
его зависимости

от кредиторов и инвесторов.
      Единого  общепризнанного  подхода  к  решению  задачи  количественного
определения финансовой устойчивости и построения соответствующих  алгоритмов
оценки нет. В отношении методов решения этой задачи существует два  основных
подхода:
      1)   для   оценки   финансового   состояния   предприятия   необходимо
ориентироваться исключительно на данные  об  источниках  финансирования,  то
есть на капитал. В этом случае оценка  финансовой  устойчивости  предприятия
производится только на основании данных пассива баланса;
      2)  для  оценки   финансовой   устойчивости   предприятия   необходимо
анализировать  взаимосвязь  между  активом  и  пассивом  баланса,  то   есть
прослеживать направления использования средств.
      На мой взгляд, второй подход является более полным и  с  экономической
точки зрения  более  оправданным.  Поэтому  оценку  финансовой  устойчивости
предприятия проведем с использованием  как  коэффициентов,  рассчитанных  по
пассиву  баланса,  так  и  коэффициентов,   отражающих   взаимосвязь   между
источниками формирования средств предприятия и структурой вложений.
      Первый шаг в этом блоке анализа финансового  состояния  предприятия  —
оценка  оптимальности   соотношения   собственного   и   заемного   капитала
предприятия.  Данные показатели можно разделить на два блока:
      1) коэффициенты капитализации,  характеризующие  финансовое  состояние
предприятия с позиций структуры источников средств;

      2) коэффициенты покрытия, характеризующие  финансовую  устойчивость  с
позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников  привлеченных
средств.
      Охарактеризуем наиболее существенные и известные  показатели  из  этих
групп.

      Коэффициент финансовой  автономии  (независимости).  Этот  коэффициент
характеризует долю  собственности  собственников  предприятия  (собственного
капитала) в общей сумме средств, авансированных в его  деятельность.  Расчет
коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:

      Кавт = собственный капитал / всего источников средств  =  стр.  380  /
стр. 640
                = 49529 / 119350 = 0,415
      Чем выше значение  данного  коэффициента,  тем  финансово  устойчивее,
стабильнее  и  более  независимо  от  внешних  кредиторов  предприятие.   На
практике установлено, что общая  сумма  задолженности  не  должна  превышать
сумму   собственных   источников   финансирования,   то    есть    источники
финансирования

предприятия  (общая  сумма  капитала)  должны  быть   хотя   бы   наполовину
сформированы   за   счет   собственных   средств.   Критическое     значение
коэффициента автономии — 0,5.
      Как  мы  видим  на  примере  данных  по  нашему  предприятию  значение
коэффициента ниже, чем 0,5, однако не на много. Это обозначает, что  капитал
предприятия большей частью сформирован за счет привлеченных средств.

      Обратным коэффициенту финансовой автономии является коэффициент
финансовой зависимости. Произведение этих коэффициентов равно 1. Он
характеризует долю привлеченных средств в общей сумме средств
финансирования. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по
формуле:

Кзав =  всего источников средств / собственный капитал = стр. 640 / стр.380
= 1 / Кавт.

      Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных
средств в финансировании предприятия, а, следовательно, и утрату финансовой
независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что
собственники полностью финансируют свое предприятие.

      Коэффициент  финансового  риска  показывает  соотношение  привлеченных
средств и собственного капитала. Расчет  этого  показателя  производится  по
формуле:

Кф.р. = привлеченные средства / собственный капитал =
      = стр. 430 + стр.480 + стр. 620 + стр. 630 / стр. 380.
      В нашем случае этот коэффициент равен
Кф.р. = (0 + 1791 + 67314 + 716) / 49529 = 1,41
      Этот коэффициент дает наиболее общую оценку  финансовой  устойчивости.
Он  имеет  довольно  простую  интерпретацию:  показывает,   сколько   единиц
привлеченных  средств  приходится  на  каждую  единицу   собственных.   Рост
показателя в динамике

свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов  и
кредиторов,  т.  е.  о  снижении   финансовой   устойчивости   и   наоборот.
Оптимальное  значение  данного  коэффициента  —  менее   либо   равно   0,5.
Критическое значение — 1.
      Из чего следует, что на данном  предприятии  очень  низкая  финансовая
устойчивость и высока зависимость от внешних источников.


      Коэффициент  маневренности  собственного  капитала.  Этот   показатель
показывает,  какая  часть  собственного  оборотного  капитала  находится   в
обороте, т. е.  в той форме, которая позволяет свободно маневрировать  этими
средствами, а какая

капитализирована.  Коэффициент  должен  быть   достаточно   высоким,   чтобы
обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.
      Коэффициент маневренности  собственного  капитала  рассчитывается  как
отношение  собственного  оборотного  каптала   предприятия   к   собственным
источникам финансирования:

Кман. = собственные оборотные средства / собственный капитал

      Значение величины собственного капитала можно получить непосредственно
из пассива баланса, что же касается,  такого  распространенного  абсолютного
показателя, как  величина  собственных  оборотных  средств,  то  его  расчет
нуждается  в   комментарии.   Этот   показатель   характеризует   ту   часть
собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия  его
текущих активов. Данный показатель можно рассчитать двумя способами:
      1) от суммы собственного капитала вычесть стоимость необоротных
активов:
                 Кс.об. = стр. 380 - стр. 080
      2) от суммы оборотных активов вычесть сумму собственного капитала:
Кс.об.= стр. 260+ стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630).

                 Кман. = стр. 380 - стр. 080 / стр. 380 =
 = (стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630) /
стр. 380

      Этот показатель может варьировать в зависимости от структуры  капитала
и отраслевой принадлежности предприятия. Нормальной считается ситуация,  при
которой коэффициент маневренности в  динамике  незначительно  увеличивается.
Резкий рост данного коэффициента не  может  свидетельствовать  о  нормальной
деятельности  предприятия.  Связано  это  с  тем,   что   увеличение   этого
показателя возможно либо при росте собственного  оборотного  капитала,  либо
при уменьшении собственных источников финансирования. В связи с этим  резкое
увеличение  данного  показателя  автоматически  вызовет  уменьшение   других
показателей, например, коэффициента финансовой  автономии,  что  приведет  в
усилению зависимости предприятия от кредиторов.
      Расчет  коэффициентов  капитализации  для  анализируемого  предприятия
представим в табл. 2
                                                                    Табл. 2.
                     Расчет коэффициентов капитализации
|                              |Уровень показателя                     |
|Показатели                    |                                       |
|                              |на начало    |на конец   |изменение    |
|                              |года         |года       |             |
|1. Коэффициент финансовой     |0,4321       |0,4150     |-0,0171      |
|автономии                     |             |           |             |
|2. Коэффициент финансовой     |2,3142       |2,4097     |0,0955       |
|зависимости                   |             |           |             |
|3. Коэффициент финансового    |1,3147       |1,4097     |0,0950       |
|риска                         |             |           |             |
|4. Коэффициент маневренности  |-1,1247      |-1,1868    |-0,0621      |
|собственного капитала         |             |           |             |

      Из таблицы видно следующее:
1. Коэффициент финансовой автономии упал на  1,71%,  что  вызвано  снижением
   финансовой устойчивости на предприятии;
2.  Из-за  падения  коэффициента  финансовой  автономии  возрос  коэффициент
   финансовой зависимости и составил 2,4097 грн. Привлеченных средств  на  1
   грн. собственных;
3. В  результате  роста,  коэффициент  финансового  риска  теперь  превышает
   критическое значение (1) почти в 1,5 раза и равен 1,4097
4.  Судя  по  значению  коэффициента  маневренности  собственного   капитала
   собственный оборотный капитал предприятия полностью капитализирован.
      А теперь перейдем к рассмотрению коэффициентов покрытия, которые,  как
и коэффициенты капитализации,  играют  важную  роль  при  оценке  финансовой
устойчивости предприятия.


      Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений.  Логика  расчета
этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды  и  займы
используются для  финансирования  приобретения  основных  средств  и  других
капитальных вложений:

      Кп.д.в. = Долгосрочные пассивы / Необоротные активы = стр. 480 / стр.
080

      Коэффициент  показывает,  какая  часть  основных  средств   и   прочих
необоротных  активов  профинансирована  внешними   инвесторами.   Увеличение
коэффициента в динамике  говорит  об  усилении  зависимости  предприятия  от
внешних инвесторов. В

то  же  время  финансирование  капитальных  вложений  за  счет  долгосрочных
источников финансирования является признаком хорошо разработанной  стратегии
предприятия. Данный  показатель  может  быть  интерпретирован  по-разному  и
зависит это, прежде  всего,  от  субъектов  анализа.  Для  банков  и  прочих
инвесторов  более  надежная   ситуация,   при   которой   значение   данного
коэффициента ниже. Что же касается предприятия, то

с  его  позиции  и  более  высокое  значение  данного  показателя   является
признаком нормального функционирования.

      Коэффициенты   структуры   долгосрочных   источников   финансирования.
Определяя  значение  данных  показателей,  в   расчет   принимаются   только
долгосрочные   источники   средств.   В    эту    подгруппу    входят    два
взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения  заемных
средств рассчитывается по формуле:
       Кд.п.з.с. = долгосрочные обязательства / собственный капитал +
                        + долгосрочные обязательства = стр. 480 / стр. 380 +
стр. 480

      Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников,
исчисляемых по формулам:
Кф.н.к.и.=Собственный капитал / Собственный капитал + Долгосрочные
обязательства
                                                        стр. 380
                                              стр. 380 + стр. 480

      Сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента К   в динамике
является, в определенном  смысле,  негативной  тенденцией,  означая,  что  с
позиции долгосрочной перспективы предприятие все более  зависит  от  внешних
инвесторов. Нижний  предел Кф.н.к.и. указывается на уровне 0,6 (60  %).  При
более низком уровне этого показателя  рентабельность  собственного  капитала
не будет отвечать

признанным оптимальным значениям. В то же  время  в  предприятие  с  высокой
долей  собственного  капитала  кредиторы  вкладывают  свои  средства   более
охотно.
В нашем случае на начало года коэффициент Кд.п.з.с. = 0,0356, а Кф.н.к.и.  =
0,9644

На конец года показатели составили Кд.п.з.с. = 0,0349 и Кф.н.к.и. = 0,9651

       Динамика   данных   показателей   свидетельствует   о    снижении   в
долгосрочном  периоде  зависимости  от   внешних   инвесторов,   что   можно
охарактеризовать как положительную тенденцию на предприятии.

      Важным  показателем,  который  характеризует  финансовую  устойчивость
предприятия, является вид источников финансирования  материальных  оборотных
средств.
      Материальные оборотные средства предприятия представляют собой запасы,
стоимость   которых   отражается   во   втором   разделе   актива   баланса.
Количественное  значение  данного  показателя   определяется   суммированием
данных по следующим

балансовым статьям:  производственные  запасы,  животные  на  выращивании  и
откорме, незавершенное  производство,  готовая  продукция,  товары.  Формула
расчета  стоимости  материальных   оборотных   средств   предприятия   можно
представить следующим образом:
           3 = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 140.
      Для  характеристики  источников  формирования  материальных  оборотных
средств   (запасов)   используется   несколько   показателей,   которые    и
характеризуют виды источников:
1. Собственные оборотные средства:
Кс.об. = стр. 380 - стр. 080 = (стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480
+ + стр. 620 +

                                                  + стр. 630).
2. Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники
формирования запасов (функционирующий капитал):
Кс.дз.= (стр. 380 - стр. 080) + стр. 480.

3. Общая величина основных источников формирования запасов:
Ко. = Кс.дз. + Краткосрочные кредиты - Необоротные активы =

       = стр. 380 + стр. 480 + стр. 500 - стр. 080.

      Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует
три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек ( + ) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
                                                                ±ФС =
Кс.об. - 3.

2.  Излишек  (+)  или  недостаток  (-)  собственных  оборотных   средств   и
долгосрочных заемных источников формирования запасов:
                                                             ±Фт = Кс.дз. –
3

3. Излишек  (+)  или  недостаток  (-)  общей  величины  основных  источников
формирования запасов:
                                                          ±Фо = Ко. - 3.

С помощью этих  показателей  определяется  трехкомпонентный  тип  финансовой
устойчивости предприятия:
                                                    S(Ф)={1, если Ф > О

                                                               0, если Ф <
О
      После проведения расчетов приведенных выше показателей предприятие
может характеризоваться одним из четырех типов финансовой устойчивости:

      1. Абсолютная  финансовая  устойчивость  (трехкомпонентный  показатель
типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S =  {1,1,1}).  Такой  тип
финансовой устойчивости характеризуется  тем,  что  все  запасы  предприятия
покрываются  собственными  оборотными  средствами,  т.  е.  организация   не
зависит от внешних кредиторов.  Такая  ситуация  встречается  крайне  редко.
Более того, она вряд  ли  может  рассматриваться  как  идеальная,  поскольку
означает, что руководство компании не

умеет, не желает или не имеет  возможности  использовать  внешние  источники
средств для основной деятельности.
      2. Нормальная  финансовая  устойчивость  (показатель  типа  финансовой
устойчивости — S = {0,1,1}). В  этой  ситуации  предприятие  использует  для
покрытия  запасов,   помимо   собственных   оборотных   средств,   также   и
долгосрочные  привлеченные  средства.  Такой  тип   финансирования   запасов
является “нормальным” с точки  зрения  финансового  менеджмента.  Нормальная
финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.
      3.  Неустойчивое  финансовое  положение  (показатель  типа  финансовой
устойчивости  имеет  вид:  S  =  {0,0,1}).  Такая  ситуация  характеризуется
недостатком  у  предприятия  “нормальных”  источников   для   финансирования
запасов.  В  этой  ситуации  еще   существует   возможность   восстановления
равновесия за счет пополнения  источников  собственных  средств,  сокращения
дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
      4.  Кризисное  финансовое  состояние  (S  =  {0,0,0})  характеризуется
ситуацией, при которой предприятие имеет кредиты и займы,  не  погашенные  в
срок, а также  просроченную  кредиторскую  и  дебиторскую  задолженности.  В
этом случае можно  говорить  о  том,  что  предприятие  находится  на  грани
банкротства.
      Для удобства определения типа  финансовой  устойчивости     представим
рассчитанные показатели в табл. 3.
                                                                    Табл. 3.

        Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости

|              |Тип финансовой устойчивости                              |
|Показатели    |                                                         |
|              |абсолютная   |нормальная    |Неустойчивое |Кризисное    |
|              |устойчивость |устойчивость  |состояние    |состояние    |
|ФС=Кс.об.-3   |Ф ? 0        |Фс< 0         | Ф < 0       |Фс < 0       |
|Фт=Кс.дз.-3   |Фт?0         |Фт ? 0        |Фт < 0       |Фт < 0       |
|Фо = Ко. – 3  |Ф°?0         |Ф°?.0         |Ф° ? 0       |ф° < 0       |

      А  теперь  определим  тип   финансовой   устойчивости   анализируемого
предприятия. Для этого рассчитаем необходимые показатели. Расчет  представим
в табл. 4.:
                                                                    Табл. 4.

            Классификация типа финансового состояния предприятия

|Показатели                   |На начало  |На конец   |
|                             |года       |года       |
|1. Общая величина запасов (3)|2433       |1887       |
|                             |           |           |
|2. Наличие собственных       |-58387     |-58779     |
|оборотных                    |           |           |
|средств (Кс.об.)             |           |           |
|3. Величина функционирующего |-56472     |-56988     |
|капитала (К с.дз.)           |           |           |
|4. Общая величина источников |-56472     |-56988     |
|(Ко.)                        |           |           |
|5.        ФС=Кс.об.-3        |-60820     |-60666     |
|6.       Фт=Кс.дз.-3         |-58905     |-58875     |
|7.Фо = Ко. – 3               |-58905     |-58875     |
|8. Трехкомпонентный          |           |           |
|показатель                   |(0,0,0)    |(0,0,0)    |
|типа финансовой устойчивости |           |           |


      Как следует из таблицы 4, данное предприятие имеет кризисное
финансовое состояние.
              2.4. Расчет и оценка по данным баланса финансовых

                          коэффициентов ликвидности

      Финансовое   состояние   предприятия   в   краткосрочной   перспективе
оценивается показателями ликвидности и платежеспособности,  характеризующими
возможность своевременного и полного произведения расчетов по  краткосрочным
обязательствам перед контрагентами.
      Под платежеспособностью предприятия понимается наличие  у  предприятия
денежных средств и их эквивалентов в количестве,  достаточном  для  расчетов
по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
      Ликвидность баланса определяется  как  степень  покрытия  обязательств
организации ее активами, срок превращения  которых  в  деньги  соответствует
сроку  погашения  обязательств.  От  ликвидности  баланса  следует  отличать
ликвидность активов, которая определяется как  величина,  обратная  времени,
необходимому для превращения их  в  денежные  средства.  Чем  меньше  время,
которое потребуется, чтобы данный вид актива был

переведен в денежную форму, тем выше его ликвидность.
      Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по  активу,
сгруппированных  по  степени  их  ликвидности  и  расположенных  в   порядке
убывания ликвидности, с  обязательствами  по  пассиву,  сгруппированными  по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.
      В зависимости от степени ликвидности, т.  е.  скорости  превращения  в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

      Л1. Наиболее ликвидные активы. К ним  относятся  все  статьи  денежных
средств  предприятия  и  текущие  финансовые   инвестиции.   Данная   группа
рассчитывается следующим
образом:
                       Л1 = стр. 220 + стр. 230 + стр. 240.
                                                      = 0 + 721 +  0  =  721
тыс. грн. (на конец года);
                                                      = 0 + 448 +  0  =  448
тыс. грн. (на начало года).
      Л1. Быстро реализуемые активы. К этой группе активов относятся активы,
для обращения которых  в  денежную  форму  требуется  более  продолжительное
время:  готовая  продукция,  товары,  дебиторская   задолженность,   векселя
полученные.  Ликвидность  этих  активов  зависит  от  ряда  субъективных   и
объективных  факторов:  своевременности   отгрузки   продукции,   оформления
банковских документов, скорости документооборота  в  банках,  от  спроса  на
продукцию и ее конкурентоспособности, платежеспособности  покупателей,  форм
расчетов. Эта группа рассчитывается так:                                  .

         Л2 = стр. 130 + стр. 140 + стр. 150 + стр. 160 + стр. 170 +
                + стр. 180 + стр. 190 +.стр. 200 + стр. 210.
                                    =   0+1+0+4567+19+146+0+0+1081  =   5814
тыс. грн.(на начало года – 4351)
      ЛЗ. Медленно реализуемые активы. Гораздо больший срок понадобится  для
превращения производственных запасов и затрат в  незавершенном  производстве
в готовую продукцию, а затем в денежные средства. Кроме того, к этой  группе
активов относятся расходы будущих периодов, а  также  оборотные  активы,  не
вошедшие  в  первые  две  группы.  Расчет  этого   показателя   производится
следующим образом:

           ЛЗ = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 250 + стр. 270.
                 = 1885+0+1+2622+0 = 4508 тыс. грн. ( изначально – 5067)
      Л4. Трудно реализуемые активы. К  этой  группе  относятся  необоротные
активы предприятия, стоимость  которых  отражена  в  первом  разделе  актива
баланса:

                            Л4 = стр. 080.  На начало года - 110301
                                                      На конец – 108308
                       тыс. грн.
      Пассивы баланса группируются по степени наступления срока  их  оплаты.
Из  данных  баланса  полную  информацию  для  проведения  такой  группировки
получить  невозможно.  Для  проведения  этой  процедуры  можно  пользоваться
данными, имеющимися в примечаниях  к  отчетам.  При  проведении  внутреннего
анализа,  если  имеется  доступ  к  данным   аналитического   учета,   такую
группировку можно сделать более точной. При этом в

первую группу  пассивов  попадут  обязательства,  срок  оплаты  которых  уже
наступил. Четвертая группа будет представлена долгосрочными пассивами  (срок
погашения которых более одного года). Отнесение оставшихся  обязательств  ко
второй или третей группе пассивов  индивидуально  для  каждого  предприятия.
При этом необходимо ориентироваться на степень ликвидности второй и  третьей
групп активов. То есть срок погашения пассивов, относимых ко второй  группе,
должен соответствовать сроку превращения в денежные средства  второй  группы
активов, а срок погашения третьей группы пассивов — третьей

группе активов.
      Если же в распоряжении аналитика имеются лишь  данные,  приведенные  в
балансе, используется более стандартный  подход:  обязательства  предприятия
группируются в соответствии с  предполагаемыми  сроками  погашения.  В  этом
случае группировка пассивов  будет  весьма  условной,  так  как  отсутствует
индивидуальный подход к  каждому  предприятию  и  группировка  проводится  в
соответствии с общепризнанными представлениями о  срочности  погашения  того
или иного вида обязательства.
      Используя этот критерий, обязательства предприятия можно сгруппировать
следующим образом:

      П1.  Наиболее  срочные   обязательства.   К   ним   принято   относить
кредиторскую задолженность по приобретенным товарам, работам, услугам:
                            П1 = стр. 530.
                                   = 43400 тыс. грн. ( на начало года –
                       43472тыс. грн.)

      П2. Краткосрочные  пассивы.  К  этой  группе  относятся  краткосрочные
заемные  средства,  текущие  обязательства  по  расчетам  и  прочие  текущие
обязательства. Кроме  того,  сюда  следует  отнести  также  часть  пассивов,
представленных  в  разделе  втором  пассива  баланса  “Обеспечения   будущих
расходов и платежей”, в части сумм,  планируемых  к  выплате  в  течение  12
месяцев, начиная с дня составления баланса, или в течение одного

операционного цикла, если он превышает  12  месяцев.  Такое  же  ограничение
относится и к разделу пятому  пассива  баланса  “Доходы  будущих  платежей”.
Иными словами, в эту группу

относятся статьи четвертого раздела пассива баланса за вычетом  кредиторской
задолженности за товары, работы, услуги, и статьи второго и пятого  разделов
пассива баланса с учетом оговоренных выше ограничений.  Формула  определения
суммы таких

пассивов имеет следующий вид:

П2 =  стр. 620 - стр. 530 +  стр. 430 + стр. 630 = стр. 640 - стр. 380 -
стр. 480 - стр. 530.
      = 67314 – 43400 + 0 + 716 = 24630 тыс. грн.
                                                       ( на начало года –
22866 тыс. грн.)
      ПЗ.   Долгосрочные   пассивы.   Эта   группа   пассивов   представлена
долгосрочными обязательствами предприятия,  отраженными  в  третьем  разделе
пассива  баланса,  а  также  статьями  второго  и  пятого  разделов  пассива
баланса, не отнесенными ко второй группе:

      ПЗ = стр. 480 + стр. 430 + стр. 630 = 1791+0+716 = 2507(изначально –
2658)

      П4. Постоянные (устойчивые)  пассивы  —  это  статьи  первого  раздела
пассива баланса:
      П4 = стр. 380 = 49529 (на конец) и 51914 тыс. грн.(на начало года)

      Для  определения  ликвидности  баланса  необходимо  сопоставить  итоги
приведенных  групп  по  активу  и  пассиву.   Баланс   считается   абсолютно
ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства:
      Л1 ( П1
      Л2 ( П2
      Л3 ( П3
      Л4 ( П4
      Если выполняются первые три неравенства в этой системе, то это  влечет
и выполнение четвертого неравенства. Поэтому важно сопоставить итоги  первых
трех  групп  по  активу  и  пассиву.  Иными  словами,  при  расчете   оценки
ликвидности баланса в расчет  принимаются  оборотные  активы  предприятия  и
привлеченные источники финансирования.
      В  случае  если  одно   или   несколько   неравенств   системы   имеют
противоположный   знак   от   зафиксированного   в   оптимальном   варианте,
ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от  абсолютной.
При  этом  теоретически  недостаток  средств   по   одной   группе   активов
компенсируется  их  избытком  по  другой  группе  в  стоимостной  оценке,  в
реальной же ситуации менее ликвидные активы  не  могут  заместить  в  полной
степени более ликвидные.
      Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. Л1 и П1,
отражает  соотношение  текущих  платежей  и  поступлений.  Сравнение  второй
группы по активу и пассиву (Л2 и П2)  показывает  тенденцию  увеличения  или
уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов  по
активу  и  пассиву  для  третьей  и  четвертой  групп  отражает  соотношение
платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.
      Для характеристики ликвидности анализируемого предприятия  в  табл.  5
приведем расчет групп активов и пассивов.
                                                                    Табл. 5.
                         Анализ ликвидности баланса
|                 |На     |На    |           |На    |На   |Платежный   |
|Актив            |начало |конец |Пассив     |начало|конец|излишек (+) |
|                 |года   |года  |           |      |     |или         |
|                 |       |      |           |года  |года |недостаток  |
|                 |       |      |           |      |     |(-)         |
|1                |2      |3     |4          |5     |6    |7=2-5|8=3-6|
|1 Наиболее       |448    |721   |1 Наиболее |43472 |43400|-4302|-4267|
|ликвидные        |       |      |срочные обя|      |     |4    |9    |
|активы (Л1)      |       |      |           |      |     |     |     |
|                 |       |      |зательства |      |     |     |     |
|                 |       |      |(П1)       |      |     |     |     |
|2 Быстро         |4351   |5814  |2 Кратко-  |22866 |24630|-1851|-1881|
|реализуемые      |       |      |срочные    |      |     |5    |6    |
|активы (Л2)      |       |      |пассивы    |      |     |     |     |
|                 |       |      |(П2)       |      |     |     |     |
|3 Медленно       |5067   |4508  |3 Долго-   |2658  |2507 |2409 |2001 |
|реализуемые      |       |      |срочные    |      |     |     |     |
|активы (ЛЗ)      |       |      |пассивы    |      |     |     |     |
|                 |       |      |(ПЗ)       |      |     |     |     |
|4 Трудно         |110301 |108308|4 Постоян- |51914 |49529|58387|58779|
|реализуемые      |       |      |ные пассивы|      |     |     |     |
|активы (Л4)      |       |      |           |      |     |     |     |
|                 |       |      |(П4)       |      |     |     |     |
|БАЛАНС           |120167 |119351|БАЛАНС     |120910|12006|-743 |-715 |
|                 |       |      |           |      |6    |     |     |


(баланс по данной таблице не сходится по причине не соответствия
применяемой методики расчетов с реальным расположением данных в балансе
анализируемого предприятия).

      Результаты  расчетов  по  анализируемому   предприятию   (таблица   5)
показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп  по  активу  и
пассиву имеет следующий вид: (Л1 < П1, Л2 < П2, ЛЗ > ПЗ, Л4 > П4);
      Т. о. можно сделать вывод, о том, что финансовая  ликвидность  данного
предприятия   крайне  мала  и  требует  вмешательства  в  ее   структуру   с
последующими изменениями в ней.
      Анализ, проводимый по предложенной схеме, является приближенным. Более
детальным будет анализ  ликвидности  при  помощи  финансовых  коэффициентов.
Кроме того, такой подход к  анализу  ликвидности  на  практике  используется
гораздо чаще.
      К анализу  коэффициентов  ликвидности  в  зарубежной  и  отечественной
практике финансового анализа существуют несколько различные подходы.
      Западные  специалисты   для   анализа   ликвидности   используют   два
коэффициента:  коэффициент  текущей  ликвидности   и   коэффициент   срочной
ликвидности.  В  отечественной  практике  финансового  анализа   ликвидность
баланса  обычно  характеризует  тремя  показателями:   коэффициентом   общей
ликвидности,  уточненным   (промежуточным)   коэффициентом   ликвидности   и
коэффициентом  абсолютной  ликвидности.  Несмотря  на  различные   названия,
порядок расчета коэффициентов текущей и срочной ликвидности, используемых  в
работах зарубежных аналитиков, совпадает с порядком  расчета  соответственно
коэффициента общей ликвидности и  промежуточного  коэффициента  ликвидности.
Следует отметить, что названия этих коэффициентов в различных источниках  не
совпадают. В связи с этим важно обращать  внимание  на  качественный  состав
таких показателей. Мы приводим  наиболее  часто  встречающиеся  наименования
коэффициентов ликвидности.

      Коэффициент  общей  ликвидности  (в   зарубежных   источниках   данный
коэффициент называется  коэффициентом  текущей  ликвидности)  показывает,  в
какой степени  имеющиеся  оборотные  активы  достаточны  для  удовлетворения
текущих обязательств. Логика,  стоящая  за  расчетом  данного  коэффициента,
заключается в том, что оборотные активы должны быть полностью  переведены  в
денежные средства в течение  одного  года,  а  текущие  обязательства  также
необходимо оплатить в течение года.
      Согласно общепринятым  стандартам,  считается,  что  этот  коэффициент
должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница  обусловлена
тем, что оборотных средств должно быть,  по  меньшей  мере,  достаточно  для
погашения   краткосрочных   обязательств,   иначе   компания   под   угрозой
банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более  чем
в  два  (три)  раза   считается   также   нежелательным,   поскольку   может
свидетельствовать о нарушении структуры капитала. При  анализе  коэффициента
особое внимание следует уделить его динамике.
      Используя классификацию активов и пассивов, приведенную выше,  формулу
для  определения  коэффициента  общей  ликвидности   можно   представить   в
следующем виде:

           Кобщ(тек) = Л1 + Л2 + ЛЗ / П1 + П2

                         = 721+5814+4508 / 43400 + 24630 = 0,1623 (на конец
периода)

                          =  0,1487 (на начало периода)
      Как видно из расчетов значение коэффициента менее критического (1),  а
это  обозначает,  что  у  предприятия  недостаточно  собственных   оборотный
средств для покрытия краткосрочной задолженности.
      В работах некоторых отечественных аналитиков  для  комплексной  оценки
ликвидности   баланса   предлагается   следующая   формула   оценки    общей
платежеспособности предприятия:
           Кобщ =(Л1 + 0,5 Л2 + 0,3 Л3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3) =
                  =  721+0,5*5814+0,3*4508  /   43400+0,5*24630+0,3*2507   =
0,0882
а на  начало  года  –  448+0,5*4351+0,3*5067  /  43472+0,5*22866+0,3*2658  =
0,0744
      При  помощи  этого  коэффициента  ликвидности  оценивается  не  только
способность предприятия погасить текущие обязательства, но  и  потенциальная
возможность рассчитаться по долгосрочным обязательствам.
      Промежуточный  (уточненный)  коэффициент  ликвидности  (в   зарубежной
практике он называется коэффициентом срочной  ликвидности)  считается  более
жестким тестом на ликвидность,  так  как  при  его  расчете  не  берется  во
внимание наименее

ликвидная часть  оборотных  активов  —  медленно  реализуемые  активы  (ЛЗ).
Существуют две основные причины, по которым медленно реализуемые  активы  не
используются при расчете

этого коэффициента:
      —  чистая  реализационная  стоимость  таких  активов  при  вынужденной
реализации намного меньше  стоимости,  по  которой  эти  активы  отражены  в
балансе;
      — если предприятие продает свои материальные  запасы  (а  именно:  они
зачастую доминируют в этой группе активов), то  возникает  вопрос:  как  оно
будет продолжать свою деятельность?
      Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается по формуле:

      Кпром(сроч) = Л1 + Л2 / П1 + П2
                  = 721+5814 / 43400+24630 = 0,0961 (в настоящее время);
                  = 448+4351 / 43472+22866 = 0,0723 (ранее).

      Желательно, чтобы этот коэффициент  был  около  1,5.  Однако  в  наших
условиях достаточным признается его значение равное 0,7 — 0,8.
      При определении этих коэффициентов ликвидности следует учитывать  один
немаловажный момент: в расчет принимаются  ликвидные  средства  первых  трех
групп, в том числе дебиторская задолженность. В условиях  развитой  рыночной
экономики  такой  подход  вполне  оправдан:  предприятие  имеет  целый   ряд
законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно  может
взыскать долги со своих дебиторов. В

переходной экономике Украины,  для  которой  характерен  кризис  неплатежей,
реализация такой возможности  становится  проблематичной.  Поэтому  вызывает
сомнение  целесообразность   оценки   ликвидности   украинских   предприятий
посредством коэффициентов общей и промежуточной ликвидности, особенно в  тех
случаях,  когда  это  не  подтверждается  подробным  анализом   показателей,
участвующих в расчетах.
      Очевидно, что в большинстве случаев наиболее надежной является  оценка
ликвидности только по показателям первой группы активов —  денежных  средств
и  текущих  финансовых   инвестиций.   Более   того,   во   многих   случаях
целесообразно оценивать ликвидность только по показателям денежных средств.
      Коэффициент оценки ликвидности по показателям  первой  группы  активов
называется  коэффициентом  абсолютной  ликвидности.  В   западной   практике
коэффициент  абсолютной  ликвидности  рассчитывается  редко.  В  странах   с
переходной экономикой его оптимальное значение признается на  уровне  0,2  —
0,35. Значение выше 0,35 не  всегда  требуется,  так  как  излишек  денежных
средств свидетельствует о неэффективном их  использовании.  Формула  расчета
коэффициента абсолютной ликвидности имеет вид:
                       Каб. =  Л1 / (П1 + П2).
                                = 721/43400+24630 = 0,0106 (на конец
                 периода),
                                = 448/43472+22866 = 0,0068 (в начале периода
                 отчета).

      Для анализируемого предприятия расчет данных коэффициентов  представим
в табл.6.


                                                                     Табл.6.


                      Расчет коэффициентов ликвидности

|Показатель           |На начало  |На конец   |Изменения      |
|                     |года       |года       |               |
|Коэффициент общей    |           |           |               |
|(текущей)            |0,1487     |0,1623     |0,0136         |
|ликвидности          |           |           |               |
|Коэффициент          |0,0723     |0,0961     |               |
|промежуточной        |           |           |0,0238         |
|(срочной)ликвидности |           |           |               |
|Коэффициент          |0,0068     |0,0106     |0,0038         |
|абсолютной           |           |           |               |
|ликвидности          |           |           |               |

      Как видно из приведенного  расчета  все  коэффициенты  ликвидности  за
отчетный  период  возросли,  что  свидетельствует   о   хорошей   тенденции,
сложившейся на предприятии. Однако, рост данных коэффициентов очень мал и  к
тому же сами значения коэффициентов ниже критических показателей.
                      2.5. Виды и оценка рентабельности

      Рентабельность  —  это   показатель,   характеризующий   экономическую
эффективность.  Экономическая  эффективность  —  относительный   показатель,
соизмеряющий полученный эффект с затратами  или  ресурсами,  использованными
для достижения этого эффекта.
      В  зависимости  от  того,  с  чем  сравнивается  выбранный  показатель
прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:
— рентабельность инвестиций (капитала);
— рентабельность продаж.
      Рентабельность инвестиций (капитала)
      В этой группе коэффициентов рентабельности рассчитывается два основных
коэффициента:   рентабельность   совокупного   капитала   и   рентабельность
собственного капитала.
      Рентабельность совокупного капитала (КОА).
      Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:
Rroa = Прибыль до налогообложения / Всего источников средств = стр.170 ф.  2
/стр.640 ф.1

      Показатель рентабельности собственного капитала  представляет  интерес
прежде всего для инвесторов.
      Рентабельность собственного капитала (КОЕ) рассчитывается по формуле:
Rroe = Чистая прибыль / Собственный капитал = стр. 220 ф. 2 / стр. 380 ф. 1

      Показатель  рентабельности  собственного  капитала  показывает,  какую
прибыль

приносит каждая инвестированная собственниками капитала денежная единица.
Он  является   основным   показателем,   используемым   для   характеристики
эффективности вложений в деятельность того или иного вида.

      Рентабельность продаж
      При оценке рентабельности  продаж  на  основе  показателей  прибыли  и
выручки от реализации рассчитываются  коэффициенты  рентабельности  по  всей
продукции в целом  или  по  отдельным  ее  видам.  Чаще  всего  используется
валовая, операционная или чистая прибыль. Соответственно рассчитываются  три
показателя рентабельности продаж.

      Валовая рентабельность реализованной продукции:
      Rgpm = Валовая прибыль / Выручка от реализации = стр. 050 ф. 2 /  стр.
035 ф. 2

      Коэффициент валовой прибыли показывает эффективность  производственной
деятельности предприятия, а также эффективность политики ценообразования.
      Операционная рентабельность реализованной продукции:
      Roim = Операционная прибыль / Выручка от реализации = стр. 100 ф. 2  /
стр. 035 ф. 2

      Операционная прибыль — это прибыль, остающаяся после вычета из валовой
прибыли административных расходов, расходов на сбыт  и  прочих  операционных
расходов.  Этот  коэффициент  показывает  рентабельность  предприятия  после
вычета затрат на производство и сбыт товаров.
      Показатель  операционной  рентабельности  является  одним  из   лучших
инструментов   определения   операционной   эффективности    и    показывает
способность руководства предпринятая получать  прибыль  от  деятельности  до
вычета затрат,  которые  не  относятся  к  операционной  эффективности.  При
рассмотрении   этого   показателя   совместно    с    показателем    валовой
рентабельности можно получить представление о  том,  чем  вызваны  изменения
рентабельности.

      Чистая рентабельность реализованной продукции:
Rnpm = Чистая прибыль / Выручка от реализации = стр 220 ф. 2 / стр 035 ф. 2

      В отечественной практике чаще  всего  используется  именно  показатель
чистой  рентабельности  реализованной   продукции.    В   процессе   анализа
необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности  и
провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли,  а
также с показателями рентабельности конкурентов.
      Так как на данном предприятии прибыли нет, а  есть  только  постоянные
убытки, то рассчитывать  показатели  рентабельности  на  целесообразно.  Для
таких предприятий  применяют  термин  –  нерентабельные  предприятия  (тесть
такие, у которых рентабельность отрицательна (наличие убытков))
                 2.6. Оценка деловой активности предприятия

      В широком смысле  деловая  активность  означает  весь  спектр  усилий,
направленных на продвижение фирмы на рынках продукции,  труда,  капитала.  В
контексте   анализа   финансово-хозяйственной   деятельности   этот   термин
понимается  в  более  узком  смысле  —  как   текущая   производственная   и
коммерческая деятельность предприятия.
      Деловая активность предприятия проявляется в динамичности ее развития,
достижении  поставленных  целей,  эффективном  использовании  экономического
потенциала, расширении рынков сбыта.
      Для оценки уровня эффективности  использования  ресурсов  предприятия,
как правило, используют различные показатели оборачиваемости.
      Показатели  оборачиваемости  имеют   большое   значение   для   оценки
финансового  положения  компании,   поскольку   скорость   оборота   средств
оказывает непосредственное влияние на платежеспособность фирмы.
      На практике наиболее часто используются следующие  показатели  деловой
активности

      Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент  трансформации).  При
помощи данного коэффициента оценивается эффективность  использования  фирмой
всех имеющихся  ресурсов  вне  зависимости  от  источников  их  привлечения.
Расчет этого коэффициента производится по формуле:
Коб.а. = Выручка от реализации продукции / Стоимость  имущества  предприятия
=
            = стр. 035 ф. 2 / стр. 280 ф. 1
      = 12644 / 119350 = 0,106 (на конец отчетного периода)
      Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за  отчетный  период
совершается   полный   цикл    производства    и    обращения,    приносящий
соответствующий  эффект  в  виде  прибыли,  или  сколько   денежных   единиц
реализованной продукции  принесла  каждая  денежная  единица  активов.  Этот
коэффициент  варьируется  в  зависимости  от  отрасли,  отражая  особенности
производственного процесса.
      Коэффициент  оборачиваемости  дебиторской   задолженности   По   этому
коэффициенту судят, сколько  раз  в  среднем  в  течение  отчетного  периода
дебиторская задолженность  превращается  в  денежные  средства.  Коэффициент
оборачиваемости

дебиторской задолженности рассчитывается путем деления выручи от  реализации
продукции на среднегодовую стоимость  чистой  дебиторской  задолженности  за
товары, работы, услуги:
Коб.д.з.  =  Выручка  от   реализации   /   стоимость   чистой   дебиторской
задолженности
      = стр. 035 ф. 2 / 1/2 (гр. 3 стр. 160 ф. 1 + гр. 4 стр. 160 ф. 1)
      = 12644/ 0,5* (2035 + 4567)= 3,8304 на конец периода
      Этот коэффициент сравнивают со  среднеотраслевыми  коэффициентами,  со
значениями коэффициента  предприятия  за  предыдущие  периоды.  Кроме  того,
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности полезно  сравнивать  с
коэффициентом  оборачиваемости  кредиторской  задолженности.  Такой   подход
позволяет   сопоставить   условия   коммерческого   кредитования,   которыми
предприятие пользуется у других фирм, с теми

условиями   кредитования,   которые   предприятие    предоставляет    другим
предприятиям.
      Для анализа  оборачиваемости  дебиторской  задолженности  используется
также показатель длительности оборота дебиторской задолженности.  Его  часто
называют сроком кредита. Период оборачиваемости дебиторской задолженности  в
днях можно получить как частное от деления  количества  дней  в  периоде  на
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
      Тоб.д.з.= Количество дней в периоде / Коб.д.з.
      Соответственно 23.
      Этот показатель дает расчетное количество дней для погашения  кредита,
взятого дебиторами.
      Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
      Данный коэффициент дополняет предыдущий. Для  его  расчета  необходимо
разделить себестоимость реализованной продукции на  среднегодовую  стоимость
кредиторской задолженности:
Коб.к.з.=  Себестоимость   продукции   /   стоимость   чистой   кредиторской
задолженности
      = стр. 040 ф. 2 / 1/2 (гр. 3 стр. 530 ф. I + гр. 4 стр. 530 ф. 1)
      =13146 / 0,5*(43472 + 43400) = 0,3027 (на конец)
      Коэффициент  показывает,  сколько  оборотов  необходимо  компании  для
оплаты имеющейся задолженности.
      Для анализа оборачиваемости кредиторской задолженности,  также  как  и
для анализа дебиторской, используют показатель периода оборота  кредиторской
задолженности:
      Тоб.к.з. = Количество дней в периоде / Коб.к.з.
            = 297 дней за квартал! (в данный момент)
      Этот показатель дает расчетное количество дней для погашения  кредита,
полученного от поставщиков компании.

      Коэффициент оборачиваемости запасов
      Для  характеристики  эффективности  управления  запасами  используются
коэффициент оборачиваемости запасов и показатель длительности оборота.